Histoire et mesure

vol. VI - no1/2, Séries temporelles

Etudes de cas
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Daniel Zajdenweber

Chronique d'un randonneur centenaire : le Dow Jones

Résumé

L'indice Dow Jones des valeurs industrielles aura bientôt cent ans. Calculé en dollar courant, sa croissance a été spectaculaire : de 40 à 3 000. Mais calculé en dollar constant, il change du tout au tout. II fluctue autour de l'indice 100, observé en 1913, et il n'a toujours pas retrouvé son record historique de janvier 1966. En fait, il fluctue comme une marche au hasard, conformément à ce que prévoit la théorie économique dite de « l'efficience » des marchés boursiers.

Les conséquences théoriques et pratiques de ce modèle de fluctuations sont souvent contraires à l'intuition naïve. Les retours à l'indice 100 sont certains, mais leur date est aléatoire. Pis, la longueur moyenne entre deux retours est infinie. De même, on est sûr que dans le long terme, le maximum déjà observé sera dépassé un jour ou l'autre, mais on ne saura jamais, à l'avance, quand.

Abstract

Chronicle of a lonely walker: the Dow Jones

The Dow Jones index of the industrial values will be soon hundred years. The increase of it is spectacular, measured in current dollars: from 40 to 3,000. But all is changing when measured in constant dollars. It fluctuated around the index 100 (1913) and today it is not up to its historical lever of January 1966. In fact, it fluctuates as a random walk, according to what is established in the economic theory of the efficiency of the stock exchange markets. Theoretical and practical consequences of this type of fluctuations model are often against the naive intuition. The curve reaches periodically the index 100 the period is uncertain. Moreover, the average length between two turns is infinite. We are sure also that in the long term, the maximum index already reached will be exceeded but one never knows when.

Index

Mots-clés :
finance, séries temporelles
Chronologique :
XXe siècle
Géographique :
Amérique du Nord

Pour citer cet article

Référence papier
Daniel Zajdenweber, « Chronique d'un randonneur centenaire : le Dow Jones », Histoire et mesure, vol. VI - no1/2, Séries temporelles, 1991, p. 121-136.
Référence électronique
Daniel Zajdenweber, « Chronique d'un randonneur centenaire : le Dow Jones », Histoire et mesure, vol. VI - no1/2, Séries temporelles, 1991, [en ligne], mis en ligne le 7 décembre 2005, consulté le 25 juillet 2008, disponible sur : http://histoiremesure.revues.org/document596.html.

Daniel  Zajdenweber

Université de Paris X, Nanterre